- von Lewis Krauskopf

Anleger werden in der kommenden Woche nach Hinweisen auf die Wahrscheinlichkeit bevorstehender Zinserhöhungen und nach ersten Anzeichen für eine entscheidende Berichtssaison Ausschau halten, während sie die Stärke der Rallye am US-Aktienmarkt einschätzen.

Die zweite Hälfte des Jahres 2026 begann diese Woche ähnlich wie die erste Hälfte endete: Die schwankende Entwicklung der technologielastigen Schwergewichte beeinflusste die wichtigsten Indizes. Das Protokoll der ereignisreichen Sitzung der US-Notenbank vom letzten Monat sowie die Geschäftszahlen von Delta Air Lines NYSE:DAL und PepsiCo NASDAQ:PEP könnten neue Anhaltspunkte für den Markt liefern, dessen von der Technologiebranche getriebene Rallye in den letzten Wochen ins Wanken geraten ist ().

Technologieaktien und insbesondere Halbleiter haben die Kursgewinne des Marktes in den vergangenen Monaten vorangetrieben: Der Leitindex S&P 500 CBOE:SPX stieg im am Dienstag zu Ende gegangenen zweiten Quartal um 14,9 Prozent und verzeichnete damit sein bestes Quartal seit 2020.

In jüngster Zeit hat diese Gruppe jedoch dramatische Schwankungen verzeichnet, darunter auch starke Kursrückgänge zum Ende dieser Woche. Andere Sektoren an der Börse ( ) haben sich im vergangenen Monat gut entwickelt, darunter Gesundheits-, Industrie- und Finanzwerte, was bei den Anlegern Hoffnungen auf eine gesunde Rotation weckte, die zu einer Ausweitung der Marktgewinne führen könnte.

„Das ist etwas, was ich in den nächsten Wochen im Auge behalten werde: ob sich diese Ausweitung fortsetzt“, sagte Joe Mazzola, Leiter des Handels und Derivatestratege bei Charles Schwab. „Oder wenn man bei einigen der Technologie-Gewinner einen anhaltenden Rückgang beobachtet – deutet das dann auf eine allgemeine Marktkorrektur hin?“

ANLEGER SUCHEN IN DEN FED-PROTOKOLLEN NACH HINWEISEN AUF DIE ZINSSATZPOLITIK

Die Aussichten für die Zinssätze haben sich von den Erwartungen zu Jahresbeginn, die von aktienfreundlichen Zinssenkungen ausgingen, hin zu Prognosen für Zinserhöhungen in den kommenden Monaten verschoben. Diese Erwartungen hinsichtlich Zinserhöhungen wurden am Donnerstag nach einem schwächer als erwartet ausgefallenen Arbeitsmarktbericht leicht zurückgeschraubt.

Die Wetten auf eine restriktive Geldpolitik hatten nach der Sitzung der Federal Reserve im letzten Monat zugenommen – der ersten unter der Leitung des neuen Vorsitzenden Kevin Warsh. Er betonte, die Zentralbank werde sich auf die Gewährleistung von Preisstabilität konzentrieren, da die Inflation über dem jährlichen Ziel der Fed von 2 Prozent liege. Das Protokoll dieser Sitzung wird am Mittwoch veröffentlicht.

Warsh warnte zudem, dass die Zentralbank den Markt nicht länger an die Hand nehmen werde und auf die „Forward Guidance“ – also Hinweise auf mögliche kurzfristige Maßnahmen der Fed – verzichte. Dies könnte den Protokollen künftiger geldpolitischer Sitzungen der Fed mehr Bedeutung verleihen.

„Ich denke, es wird interessant sein zu sehen, wie die Diskussion am TABELLE verlief und inwieweit sie zunehmend eine restriktive Haltung einnehmen“, sagte Matthew Miskin, Co-Chef-Anlagestratege bei Manulife John Hancock Investments.

„Genau das werden sich Anleger und Märkte fragen: Worauf achten der neue Fed-Vorsitzende und das neu besetzte (Fed-Beschlussgremium), um den weiteren Kurs der Zinsen festzulegen?“

Ein zentrales Thema, so die Anleger, sei die Frage, wie die Entscheidungsträger der Fed die inflationären Auswirkungen der Energiepreise einschätzen – diese hatten im Vorfeld der Sitzung nach den kriegsbedingten Preisspitzen im Iran wieder nachgelassen. Ein weiteres Thema ist das Ausmaß etwaiger Meinungsverschiedenheiten unter den Fed-Vertretern.

Höhere Zinsen können Druck auf Aktien ausüben, indem sie die Kreditkosten für Verbraucher und Unternehmen erhöhen und zu höheren Anleiherenditen führen, wodurch Anleihen potenziell attraktiver werden als Aktien.

Fed-Fund-Futures deuteten am späten Donnerstag laut LSEG-Daten darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Zentralbank bei ihrer Sitzung im September in etwa bei 50:50 lag. Die am Donnerstag vom Arbeitsministerium veröffentlichten Daten zeigten, dass sich das Beschäftigungswachstum in den USA im Juni deutlich verlangsamt hatte, was einige Marktbefürchtungen hinsichtlich einer kurzfristigen Zinserhöhung dämpfte.

„Sollte die Fed tatsächlich eine restriktivere Haltung einnehmen und einen Straffungszyklus einleiten, stellt dies ein Risiko für den Markt und die Bewertungen dar“, sagte James Ragan, Co-CIO und Leiter der Investment-Management-Forschung bei D.a. Davidson. „Je mehr Informationen wir darüber erhalten, wie die Fed die Lage einschätzt, desto wichtiger ist das meiner Meinung nach.“

ENTSCHEIDENDE BILANZSAISON STEHT BEVOR

In einer Woche, in der relativ wenige US-Konjunkturdaten anstehen, könnten Veröffentlichungen zur Dienstleistungs- und Fertigungsaktivität dazu beitragen, Inflationstrends zu verdeutlichen.

Die Aktien erholten sich in den letzten Monaten von den Kursverlusten, die durch den Konflikt der USA und Israels mit dem Iran ausgelöst worden waren. Der S&P 500 ist im Jahr 2026 um mehr als 9 Prozent gestiegen, während der technologielastige Nasdaq Composite TVC:IXIC um 11 Prozent zulegte.

Überraschend starke Unternehmensgewinne im ersten Quartal stützten den Aufschwung des Marktes und legten die Messlatte für die Berichtssaison des zweiten Quartals höher, die später in diesem Monat an Fahrt gewinnt.

Zwei erste Berichte stehen nächste Woche an: Delta und der Snack- und Getränkehersteller PepsiCo, die unterschiedliche Einblicke in die Trends bei den Konsumausgaben bieten.

Insgesamt wird laut LSEG IBES erwartet, dass die Unternehmen des S&P 500 ihre Gewinne im zweiten Quartal um mehr als 24 Prozent steigern werden.

„Wenn die Gewinne der Leitstern dieses Bullenmarktes sind, dann geht es meiner Meinung nach in der Berichtssaison vor allem darum, den Gewinnverlauf für dieses Jahr zu bestätigen und sicherzustellen, dass sich die Aufwärtsdynamik bis ins nächste Jahr fortsetzt“, sagte Keith Lerner, Chief Investment Officer bei Truist Advisory Services.