Open USD COINBASE:OUSD ist am Dienstag gestartet. Mehr als 140 Unternehmen unterstützen den Token. Das wirft eine wichtige Frage für alle auf, die mit USD Coin BITSTAMP:USDCUSD auf Aave eine Rendite erzielen.
Mit dem neuen Token können Unternehmen kostenlos Token erstellen und einlösen. Die Einnahmen aus den Reserven werden an Partner weitergeleitet. Dieses Modell richtet sich an Circle, könnte aber auch Auswirkungen auf den dezentralen Finanzmarkt (DeFi) haben, wo USDC Renditen bringt.
Wie USDC auf Aave eine Rendite bringt
Kreditgeber, die USDC bei Aave einzahlen, bezahlen keine Zinsen an Circle. Sie erhalten Erträge von Kreditnehmern, die .
Aave koppelt diese Zinssätze an die Auslastung, also den Anteil der eingezahlten USDC, der von Kreditnehmern aufgenommen wurde. Steigt die Auslastung über den optimalen Wert, erhöht sich der Zinssatz schnell, um mehr Einlagen anzuziehen.
Entscheidend ist daher die Nachfrage nach Krediten. USDC-Anleger erhalten auf dem wichtigsten Ethereum-Markt von Aave laut DefiLlama rund 3,4 %, allerdings schwankt der Satz je nach Nachfrage.
Der gleiche Markt zahlte zeitweise mittlere einstellige Werte und erreichte im Jahr 2024 fast 18 %.
Das US-Bundesgesetz bewegt Sparer überhaupt erst auf die Blockchain. Der GENIUS Act, , verbietet Emittenten von Stablecoins, Haltern Zinsen zu bezahlen.
Diese Beschränkung für Stablecoin-Renditen macht Verleihplattformen wie Aave zum wichtigsten Weg für Erträge. Seitdem hat Aave einen institutionellen Kreditmarkt für tokenisierte Vermögenswerte eröffnet.
Warum Open USD Druck auf diese Renditen ausüben könnte
Open USD setzt am Nachfragemarkt an. Unterstützer sind unter anderem Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase und BlackRock – Netzwerke, die einen Großteil der globalen Unternehmenszahlungen abwickeln.
Das Design gibt ihnen einen klaren Grund zum Wechsel. Partner behalten den größten Teil der Zinseinnahmen, die Open USD mit seinen Reserven erzielt. Diese Einnahmen machten 99 % des Umsatzes von Circle im Jahr 2024 aus, wie der Bericht zeigt.
Coinbase ist der eindeutige Testfall. Circle zahlte dem Unternehmen im Jahr 2024 908 Millionen USD für die Verbreitung von USDC. Die Börse erhält zudem sämtliche Erträge aus den Reserven, die dort gehalten werden.
Jetzt unterstützt Coinbase den Konkurrenten und der Vertrag mit Circle läuft im August aus.
Stripe hat einen Schritt weiter gemacht und die eigene Plattform mit dem Token verbunden.
„Open USD wird der Standard-Stablecoin für Unternehmen sein, die Stripe nutzen”, sagte Will Gaybrick, President of Technology and Business bei Stripe, in der Ankündigung.
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Der Einfluss von Stripe ist konkret: Zach Abrams, der jetzt Open Standard leitet, hat Bridge mitgegründet – das Stablecoin-Unternehmen, das Stripe Anfang 2025 übernommen hat.
Wenn diese Unternehmen Zahlungsabwicklungen über Open USD leiten, könnte die Nachfrage nach USDC sinken. Sinkende USDC-Kredite auf Aave bedeuten weniger Auslastung und daher niedrigere Erträge für Anleger.
Circle hat seine Spitzenposition aufgebaut, weil das Firmenkundengeschäft mit USDC das von Tether COINBASE:USDTUSD überholt hat. Viele der gleichen Zahlungsanbieter unterstützen nun aber den Konkurrenten. Entscheidend ist der Zeitpunkt, denn Open USD ist noch nicht vollständig verfügbar und auf Aave gibt es noch keinen entsprechenden Markt.
Circles Verteidigung und was DeFi-Nutzer beachten sollten
Circle argumentiert, dass seine Marktführerschaft schwer zu kopieren ist. CEO Jeremy Allaire sagt, die Größe und Liquidität von USDC, die über Jahre aufgebaut wurden, schützen das Produkt.
„Stablecoin-Netzwerke sind Plattform- und Netzwerkeffekt-Geschäfte, die sich über einen längeren Zeitraum etablieren, meist zu einem Markt mit wenigen Gewinnern führen und anderen Internet-Plattformmärkten ähneln”, schrieb Allaire in einem Beitrag.
USDC hat weiterhin eine hohe Liquidität an Börsen und Lizenzen in den USA und Europa. Es hat seine regulatorische Stellung in Europa behalten, auch wenn sich USDT aus der Region zurückzieht. Das Angebot liegt nahe bei 73 Milliarden, während USDT bei etwa 184 Milliarden steht.
Auch die Geschichte gibt Circle einen Gesprächspunkt. Visa, Mastercard und Stripe unterstützten 2019 das Libra-Projekt von Facebook. Doch sie zogen sich nach wenigen Monaten zurück, als Regulierungsbehörden dagegen vorgingen.
Der größte unmittelbare Schaden betraf die Aktie von Circle, nicht USDC. Die Circle Internet Group CAPITALCOM:CRCL verlor am Dienstag etwa 17 % und etwa 40 % im vergangenen Monat.
Die Entfernung aus den fünf wichtigen Russell Growth Indizes führte zeitgleich zu regelbasierten Verkäufen.
Für DeFi-Nutzer sind die nächsten Schritte praktisch. Sie können die Aave-Nutzung und Zinssätze auf aktuellen Dashboards verfolgen. Wenn Einlagen über verschiedene Protokolle und Blockchains verteilt werden, lässt sich das Risiko an einem Ort verringern.
Neue Onchain-Yield-Strategien könnten ebenfalls entstehen, wenn Open USD eingeführt wird.
In den kommenden Monaten wird sich eine Frage stellen: Kann Open USD genug Nachfrage von USDC abziehen, um die Zinssätze bei Aave zu verändern, oder bleibt Circles Vorsprung bestehen?