Por Shashwat Chauhan

El valor empresarial de Strategy ha caído por debajo del valor de sus tenencias de bitcoins por primera vez, un hito que amenaza con debilitar la confianza de los inversores en la apuesta a largo plazo por las criptomonedas de la empresa fundada por Michael Saylor.

La atención de los inversores se ha centrado en el indicador «mNAV» ( NASDAQ:MSTR) de la empresa —que mide su valor empresarial en relación con sus tenencias de bitcoins— desde las declaraciones de su director ejecutivo, Phong Le, a finales del año pasado , en las que indicaba que la empresa podría plantearse vender bitcoins si el ratio caía por debajo de 1.

Sin embargo, sus acciones subieron un 4,9 %el lunes, lo que puso fin a una racha de ocho días de pérdidas, después de que la empresa anunciara un programa de recompra de acciones (link) y autorizara la venta de bitcoins por un valor de hasta 1.250 millones de dólares, creando así un colchón de liquidez para la mayor empresa tenedora de esta criptomoneda.

«Se trata de una medida responsable por parte de Saylor, y el mercado la está interpretando como un avance positivo», afirmó Nic Puckrin, analista de activos cruzados y fundador de Coin Bureau.

Al cierre de la última sesión, las acciones de Strategy cotizaban en mínimos de más de dos años y eran las segundas con peor rendimiento del índice Nasdaq 100 NASDAQ:NDX en lo que va de año.

Strategy informó de su primera venta de bitcoins desde 2022 en un documento presentado a principios de este mes.

El cofundador Saylor lleva años defendiendo el bitcoin como reserva de valor a largo plazo, respaldando repetidamente una estrategia de «comprar y mantener», a pesar de las fuertes caídas del mercado.

Al cierre de la última sesión, el ratio mNAV de Strategy se situaba en 0,99, lo que implica que el valor empresarial de la compañía es inferior al valor del bitcoin que mantiene en su balance, según su página web.

«A partir de aquí hay dos caminos: o Strategy empieza a vender bitcoins, o sus acciones caen lo suficiente como para que alguien compre las acciones con el fin de tomar el control y hacerse con los bitcoins por debajo de su valor de mercado», afirmó Andrei Grachev, socio director del creador de mercado DWF Labs.

«En cualquier caso, para los inversores serios, esa incertidumbre en sí misma se convierte en una razón para esperar; y, por ahora, el dinero está fluyendo hacia la IA, no hacia las criptomonedas».

LAS ACCIONES SIGUEN LA TENDENCIA BAJISTA DE LOS MERCADOS DE CRIPTOMONEDAS

Su capitalización bursátil al cierre de la última sesión era de 29 540 millones de dólares, menos de la mitad de su valoración máxima histórica de más de 71 000 millones de dólares registrada en 2024. Sus acciones se han desplomado más de un 45 % en lo que va de año.

El 5 de mayo, la empresa comunicó unas pérdidas mayores en el primer trimestre , lastrada por la caída de los precios del bitcoin, que afectó al valor de sus considerables tenencias de criptomonedas.

Según su página web, Strategy poseía 847 363 bitcoins, lo que equivaldría a unos 50 400 millones de dólares, tomando como referencia el valor de cierre del bitcoin BITSTAMP:BTCUSD el domingo, de 59 577,82 dólares.

La empresa también ha recurrido a emisiones de acciones preferentes para obtener capital destinado a la compra de bitcoins BITSTAMP:BTCUSD, ampliando así su estrategia de larga data de utilizar los mercados financieros para aumentar sus tenencias de criptomonedas.

Sus acciones preferentes son Stretch NASDAQ:MSTR, Stride NASDAQ:MSTR, Strife NASDAQ:MSTR y Strike NASDAQ:MSTR; las cuatro cotizan cerca de mínimos históricos al cierre de la última sesión.

«Strategy espera mantener la disciplina en el uso de la emisión de acciones ordinarias, especialmente cuando las acciones ordinarias de la empresa coticen a un valor igual o cercano a 1x mNAV por acción», afirmó el lunes.

El bitcoin cotizaba por última vez cerca de sus mínimos de los últimos 20 meses, a 59.831,4 dólares, tras haber reducido a la mitad su valor desde su máximo histórico de 126 223,18 dólares alcanzado en octubre del año pasado.

Los mercados de criptomonedas han estado estancados este año en medio de una mayor volatilidad del mercado, el entusiasmo de los inversores en torno a las grandes salidas a bolsa previstas y las persistentes salidas de fondos cotizados en bolsa (ETF) que replican estos activos.