JPMorgan ha avvertito che la nuova politica di vendita di Bitcoin di MicroStrategy aggiunge un rischio non necessario al mercato crypto. L’azienda guidata da Michael Saylor potrebbe vendere fino a 1,25 miliardi di dollari in Bitcoin per finanziare i dividendi preferenziali nei prossimi mesi.
L’avvertimento arriva mentre Strategy (ex MicroStrategy) perde terreno sia sulle azioni ordinarie sia sulle preferenziali nei mercati finanziari più ampi.
Perché JPMorgan vede un rischio bidirezionale nel piano di MicroStrategy
Un rischio bidirezionale è uno scenario in cui i movimenti di prezzo in entrambe le direzioni possono generare potenziali perdite per i partecipanti al mercato esposti all’asset sottostante. Gli analisti di JPMorgan, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, spiegano che la nuova politica di vendita di Bitcoin di Strategy ha introdotto proprio questa dinamica nel mercato crypto.
MicroStrategy per rafforzare il suo bilancio. Inoltre, l’azienda potrebbe anche autorizzare riacquisti di azioni preferenziali e buyback di azioni ordinarie. Questa mossa arriva dopo un periodo di tensioni sia sulle azioni ordinarie MSTR sia sulla serie di preferenziali.
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L’azienda ha anche fissato un nuovo obiettivo minimo per le riserve di liquidità. Strategy ora punta a coprire 12 mesi di dividendi preferenziali e spese per interessi.
Tuttavia, gli attuali 2,55 miliardi di dollari in riserve coprono solo 17 mesi di obbligazioni, lasciando una flessibilità limitata nei prossimi trimestri.
JPMorgan ha espresso forti critiche all’approccio. Gli analisti hanno raccomandato come obiettivo una copertura più alta, pari a 24-36 mesi. Hanno inoltre suggerito a MicroStrategy di emettere azioni ordinarie per aumentare le riserve in dollari. Questo rassicurerebbe gli investitori sul fatto che l’azienda non avrà bisogno di vendere Bitcoin in futuro.
Strategy resta il maggior acquirente di Bitcoin a livello globale. L’azienda ha acquistato circa 13,7 miliardi di dollari di Bitcoin solo nel 2026 e detiene 847.363 BTC.
Di conseguenza, sia che acquisti sia che venda, il movimento ora crea un significativo rischio di flussi non necessari in tutto l’ambiente più ampio del mercato crypto.
Come stanno digerendo Bitcoin e MSTR i nuovi rischi
La vendita di Bitcoin da parte di Strategy a maggio ha fatto sentire i suoi effetti sul mercato. L’azienda ha venduto 32 Bitcoin per circa 2,5 milioni di dollari tra il 26 e il 31 maggio. In più, questa operazione ha rappresentato la sua prima vendita di Bitcoin dal 2022, un netto cambio di rotta rispetto alla posizione pubblica di Michael Saylor “mai vendere”.
JPMorgan ha sottolineato l’impatto diretto di questa transazione sul mercato. La banca ha evidenziato che la vendita effettuata da MicroStrategy ha contribuito a generare tensioni su Bitcoin tra fine maggio e inizio giugno. Inoltre, un’ulteriore volatilità dei prezzi potrebbe infine danneggiare la stessa azienda, aumentando il costo di futuri finanziamenti azionari e obbligazionari.
Il titolo MSTR è sceso del 34% quest’anno a 100,77 dollari. La serie preferenziale STRC segue un andamento simile, Trading View a 87,09 dollari. Anche Bitcoin è sotto pressione, in perdita del 30% da inizio anno a 61.486 dollari.
Tuttavia, gli analisti di JPMorgan vedono una potenziale prospettiva contrarian. L’attuale sentimento ribassista potrebbe creare i presupposti per una seconda metà dell’anno più solida se si verificano due condizioni. Strategy deve aumentare le riserve in dollari. Inoltre, negli Stati Uniti deve essere approvato il CLARITY Act per sbloccare nuovi afflussi istituzionali.
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Leggi la storia originale di Luis Blanco su