DATA JAM: ADP, CHALLENGER GRAY, PMI, E ALTRI

I report economici di questa settimana, a causa della festività del 4 luglio, sono concentrati, causando un ingorgo di dati. Non resta che tuffarsi nella lettura.

** A partire dal mercato del lavoro, secondo l’agenzia di elaborazione paghe ADP (USADP=ECI), il settore privato crea 98.000 posti di lavoro a giugno, con un calo del 19,7% rispetto a maggio e 20.000 in meno rispetto alle previsioni degli economisti.

** ADP ha un track record incerto come indicatore dei dati ufficiali del governo, ma a volte lo stesso vale anche per gli analisti. Indipendentemente da ciò, il dato ADP è più debole del 10,9% rispetto all’aumento di 110.000 posti di lavoro nel settore privato che sarà pubblicato nel rapporto sull’occupazione più completo del Dipartimento del Lavoro, in uscita venerdì.

** Il grafico sottostante illustra l’andamento dell’Indice Nazionale sull’Occupazione di ADP e ne misura l’accuratezza (o la sua mancanza) rispetto ai dati del Dipartimento del Lavoro.

** Per quanto riguarda il lato dei licenziamenti nel mercato del lavoro, la società di ricollocamento Challenger, Gray & Christmas (CGC) (USCHAL=ECI) riferisce che le aziende statunitensi annunciano 45.849 licenziamenti a giugno.

** Ciò segna un calo mensile del 52,7% ed è inferiore del 4% rispetto a un anno fa.

** Finora nel 2026 sono stati annunciati complessivamente 443.604 licenziamenti, in calo del 40% rispetto al periodo gennaio-giugno dello scorso anno, che era stato gonfiato dai licenziamenti di DOGE.

** Nel secondo trimestre, i datori di lavoro hanno detto che avrebbero distribuito 226.242 lettere di licenziamento, in aumento del 4% rispetto al primo trimestre ma in calo del 9% rispetto al secondo trimestre del 2025.

** «Il ritmo dei licenziamenti si è notevolmente rallentato a giugno, in linea con le previsioni dello scorso giugno e come è tipico dei mesi estivi», ha affermato Andy Challenger, esperto di ambiente di lavoro di CGC. «Detto questo, i tagli a cui stiamo assistendo rimangono concentrati nel settore tech, e l’intelligenza artificiale continua a ridefinire il modo in cui le aziende concepiscono l’organico».

** Per il quarto mese consecutivo, l’intelligenza artificiale è stata la principale motivazione addotta, responsabile di 14.029 licenziamenti, pari al 30,6% del totale. Da inizio anno, l’IA è all’origine di 101.743 tagli di posti di lavoro, più di uno su cinque.

** ADP e Challenger anticipano il rapporto sull’occupazione di giugno, in uscita domani, che dovrebbe indicare che l’economia statunitense ha creato 110.000 posti di lavoro il mese scorso, con il tasso di disoccupazione che si mantiene stabile al 4,3%.

** L’indice dei responsabili degli acquisti (PMI) dell’Institute for Supply Management (ISM) (USPMI=ECI) mostra che l’attività manifatturiera rallenta di 0,7 punti a giugno, attestandosi a 53,3, un dato inferiore alle previsioni degli analisti che prevedevano 54,0.

** Il PMI manifatturiero dell’ISM si mantiene ora per sei mesi consecutivi al di sopra della soglia magica di 50, linea di demarcazione tra contrazione ed espansione mensile.

** Entrando nei dettagli, i nuovi ordini e la produzione perdono un po’ di slancio, le scorte passano dalla contrazione all’espansione e, sebbene l’indicatore sull’occupazione migliori, rimane in territorio di contrazione. I nuovi ordini dall’estero entrano in fase di contrazione.

** La componente dei prezzi pagati — un indicatore dell’inflazione — scende di 9,1 punti, attestandosi a un valore ancora leggermente elevato di 73,0. Si tratta del calo mensile più consistente degli ultimi quattro anni, sulla scia delle strozzature dell’offerta legate al Covid.

** «L’ondata di attività volta a prevenire le interruzioni della catena di approvvigionamento legate al conflitto in Medio Oriente ha mostrato segni di affievolimento a giugno», scrive Oliver Allen, economista senior per gli Stati Uniti presso Pantheon Macroeconomics. «Ma il quadro generale è che il settore manifatturiero sembra ancora godere di una salute relativamente buona».

** I commenti dei partecipanti all’indagine dell’ISM continuano a essere dominati dalle incertezze e dalle difficoltà di approvvigionamento legate alle turbolenze in Medio Oriente, ai dazi e all’inflazione.

** Ma anche S&P Global ha fornito la sua valutazione, con la sua valutazione definitiva del PMI manifatturiero di giugno (USMPMF=ECI), che si attesta a 53,9, un dato non proprio così solido come la lettura «flash» iniziale di 55,7 e che segna un rallentamento di 1,2 punti rispetto al dato definitivo di maggio.

** «I ritardi nella catena di approvvigionamento e le pressioni al rialzo sui prezzi hanno continuato a essere ampiamente segnalati, sebbene in moderazione grazie alle recenti notizie di un miglioramento della situazione in Medio Oriente», afferma Chris Williamson, capo economista aziendale presso S&P Global Market Intelligence. «Tuttavia, nonostante il recente calo dei prezzi dell’energia e le prospettive più rosee per il trasporto marittimo, la fiducia delle imprese è crollata bruscamente, riflettendo in parte i timori che la fine dell’accumulo di scorte legato alla guerra possa iniziare a frenare le vendite».

** Gli indici S&P Global e ISM differiscono nelle ponderazioni che applicano alle varie componenti (nuovi ordini, occupazione, ecc.).

** Ecco quanto sono in linea tra loro (oppure no). I due PMI rivali si confronteranno nuovamente lunedì, quando si confronteranno sul versante dei servizi.

** A parte questo, la spesa per i progetti edilizi (USTCNS=ECI) aumenta dello 0,1% a maggio, centrando in pieno le previsioni di consenso.

** Uno sguardo più approfondito al rapporto del Dipartimento del Commercio rivela che la spesa del settore privato rimangono invariati, mentre la spesa pubblica aumenta dello 0,5%. Rispetto all’anno scorso, tuttavia, la spesa privata per l’edilizia è in calo del 2,1%, mentre quella finanziata con fondi pubblici aumenta dello 0,3%.

** La spesa per i progetti residenziali — un tempo pilastro della spesa nel settore delle costruzioni — aumenta dello 0,3% e ora registra un incremento dell’1,8% su base annua.

** Ciò sembra contraddire i recenti dati sul mercato immobiliare, tra cui il calo delle nuove costruzioni di abitazioni unifamiliari a maggio, che toccano il minimo degli ultimi otto mesi, e il crescente pessimismo tra i costruttori edili (NAHB).

** Infine, nel mercato immobiliare il costo del finanziamento dei mutui registra un leggero calo la scorsa settimana. Tuttavia, secondo la Mortgage Bankers Association (MBA), la domanda complessiva di mutui non subisce variazioni.

** Il tasso medio dei mutui a tasso fisso a 30 anni (USMG=ECI) perde solo 2 miseri punti base, attestandosi al 6,57%.

** Ciò basta a determinare un aumento dello 0,5% della domanda di prestiti per l’acquisto di abitazioni (USMGPI=ECI), mentre le richieste di rifinanziamento (USMGR=ECI) registrano un calo dello 0,7%.

** Nel complesso, la domanda totale di mutui rimane invariata rispetto alla settimana scorsa.

** Il tasso fisso a 30 anni si attesta attualmente a 22 punti base al di sotto del livello registrato nella stessa settimana di un anno fa.

** Nello stesso periodo, le richieste di mutui per l’acquisto aumentano del 3,2%, mentre la domanda di rifinanziamento cresce del 9,1%.