di Arasu Kannagi Basil e Isla Binnie

Blue Owl Capital NYSE:OWL mantiene un limite di prelievo trimestrale del 5% per due dei suoi fondi di credito privato, poiché le richieste di rimborso rimangono sostanzialmente al di sopra del tetto massimo, nonostante siano diminuite di alcuni punti percentuali nel secondo trimestre.

** Nelle lettere agli azionisti pubblicate giovedì, la società con sede a New York dice che nel secondo trimestre gli investitori cercano di prelevare 4,7 miliardi di dollari dai due fondi, rispetto ai 5,4 miliardi del trimestre precedente.

** Le azioni della società di gestione patrimoniale registrano un balzo del 6%, poiché i dati indicano un allentamento della pressione sui rimborsi.

** Negli ultimi mesi, gli investitori facoltosi ritirano miliardi di dollari da tali veicoli di credito privato non quotati in borsa a causa delle preoccupazioni relative agli standard di concessione dei prestiti e dei timori di sconvolgimenti causati dall’intelligenza artificiale presso le società di software che ottengono prestiti da finanziatori diretti.

** Sebbene gli operatori di mercato si aspettino che le richieste di prelievo rimangano superiori al 5% ancora per qualche trimestre, alcuni analisti di Wall Street sostengono che le tendenze di rimborso sottostanti suggeriscano che il secondo trimestre possa rappresentare il picco.

** «Sebbene la situazione sia ben lungi dall’essere risolta, l’aggiornamento rafforza le tendenze di fondo secondo cui il settore sembra aver superato il picco delle difficoltà – il che dovrebbe contribuire a stabilizzare il settore nella seconda metà del 2026», afferma Bill Katz, analista di TD Cowen.

RICHIESTE DI RIMBORSO «LIEVEMENTE IN CALO»

** Le richieste di prelievo presso il fondo Blue Owl Technology Income Corp (OTIC), incentrato sul settore tecnologico e con un patrimonio di 4,9 miliardi di dollari, scendono al 38,1% nel secondo trimestre dal 40,7% del trimestre precedente.

** Il fondo di punta Blue Owl Credit Income Corp (OCIC), del valore di 33,8 miliardi di dollari, registra un calo delle richieste di rimborso al 18,8% nel trimestre, rispetto al 21,9% del trimestre precedente.

** L’OCIC di Blue Owl, la seconda società di sviluppo aziendale non quotata per dimensioni, registra richieste di riscatto «leggermente inferiori», provenienti in generale da diversi tipi di investitori in varie parti del mondo.

** Secondo una fonte informata sulla questione, la maggior parte delle richieste relative all’OCIC proviene da una minoranza di investitori.

** Circa il 90% degli investitori mantiene il proprio investimento in OCIC, afferma il fondo, aggiungendo che la base azionaria che richiede il rimborso rimane sostanzialmente invariata, con un numero “limitato” di investitori che presenta richieste di riacquisto per la prima volta.

** "Riteniamo che la solida performance di OCIC negli ultimi tre mesi abbia rispecchiato la qualità dei fondamentali del portafoglio e abbia contribuito a migliorare il sentiment degli investitori", afferma il fondo nella lettera agli azionisti.

** Le BDC non quotate consentono agli investitori di accedere ad attività di credito private e in genere offrono liquidità attraverso offerte pubbliche di acquisto trimestrali fino al 5% delle azioni.

LE RICHIESTE DI RIMBORSO DI OTIC RIMANGONO SUPERIORI AI LIVELLI DEL SETTORE

** Blue Owl diventa emblematico delle pressioni di rimborso che gravano sui fondi di credito privato.

** I livelli delle offerte pubbliche di acquisto presso OTIC rimangono ben al di sopra della media del settore, cosa che Blue Owl attribuisce alla base azionaria concentrata del fondo e al mandato di investimento specializzato. Il settore del software rappresenta il 64% del portafoglio del fondo.

** Mentre la maggior parte dei prodotti patrimoniali di Blue Owl è incentrata sugli Stati Uniti, OTIC presenta una concentrazione in Asia, affermano i dirigenti.

** Con il 38,1%, le richieste di riacquisto di OTIC sono di gran lunga superiori al 9%-17% registrato dai maggiori gestori di BDC non quotate che comunicano i risultati delle offerte di acquisto del secondo trimestre.

** I fondi gestiti da Oaktree e da Goldman Sachs NYSE:GS sono tra i principali veicoli che invertono la tendenza generale nel secondo trimestre, registrando richieste di riacquisto inferiori.

** I nuovi investimenti in OTIC sono modesti, afferma la fonte citata sopra.

** OCIC registra deflussi netti pari a 660 milioni di dollari negli ultimi tre mesi, mentre OTIC registra deflussi netti pari a 100 milioni di dollari, afferma la fonte.

** Sia OTIC che OCIC dispongono di liquidità sufficiente e non hanno bisogno di vendere prestiti privati per soddisfare le offerte pubbliche di acquisto, dicono i fondi nella lettera.

** Blue Owl, nata da una fusione avvenuta nel 2021 tra Owl Rock Partners e la divisione Dyal Capital di Neuberger Berman, gestisce attualmente cinque BDC nell’ambito delle sue strategie. Al 31 marzo, il patrimonio gestito ammonta a 315 miliardi di dollari.

** La società decide di fondere due dei propri fondi di credito privato alla fine dello scorso anno, ma in seguito abbandona il piano poiché ciò alimenta i timori riguardo al e il titolo della società crolla.

** Il titolo registra un crollo di circa il 56% negli ultimi 12 mesi fino all’ultima chiusura.