招商证券国际发表报告指，百威亚太第二季业绩反映市场份额防守与盈利能力之间的取舍，区域表现分化明显。总出货量同比跌4.1%，收入同比跌2.1%，每百升收入同比升2.1%。经调整EBITDA同比跌9.7%，EBITDA利润率收窄210个基点至27.6%。中国市场仍是核心问题，第二季出货量同比跌9.7%，堂食渠道未见复苏迹象，7月需求依然疲弱，管理层对第三季持审慎态度。管理层确认即使个别竞争对手在部分地区加价，仍无加价计划，优先稳定出货量及重建份额，投资将持续至下半年；加上铝价升10%至20%将于2026年下半年及2027年带来对冲延迟的成本压力，管理层亦承认若盈利未改善，目前股息难以维持。该行认…
野村发表报告，百威亚太第二季业绩大致符合预期，自然基准营收同比跌2.1%至16.8亿美元，EBITDA同比跌9.7%至4.63亿美元，EBITDA利润率27.6%，同比下跌2.29个百分点，主要因营销/渠道开支增加及营运去杠杆化所致。中国业务第二季销量同比跌9.7%，平均售价同比升1.2%，惟管理层预期下半年中国业务持续面对逆风，消费情绪平淡及餐饮渠道疲弱，无复苏迹象。该股在股市波动中可作为防御性选择。该行维持百威亚太“买入”评级，将其目标价由9.2港元下调至8.6港元。
格隆汇7月31日｜野村发表报告，百威亚太第二季业绩大致符合预期，自然基准营收同比跌2.1%至16.8亿美元，EBITDA同比跌9.7%至4.63亿美元，EBITDA利润率27.6%，同比下跌2.29个百分点，主要因营销/渠道开支增加及营运去杠杆化所致。中国业务第二季销量同比跌9.7%，平均售价同比升1.2%，惟管理层预期下半年中国业务持续面对逆风，消费情绪平淡及餐饮渠道疲弱，无复苏迹象。该股在股市波动中可作为防御性选择。该行维持百威亚太“买入”评级，将其目标价由9.2港元下调至8.6港元。
杰富瑞称，百威亚太第二季正常化EBITDA同比跌10%至2.47亿美元，有机销售同比跌2%至229亿美元，销量同比跌4%，平均售价同比升2%。所有同比比较均为有机增长。正常化EBITDA及销售额均符合该行预期，纯利则受低于预期的实际税率及折旧开支带动，分别较该行及市场预期高出13%及26%。第二季业绩受中国市场挑战影响，主要由于不利天气及餐饮渠道持续疲弱，拖累销售及盈利能力，惟韩国市场透过市占率增长部分抵销相关影响。整体销量跌幅主要来自中国，平均售价则受惠中国的市场及品牌组合正面而获支持。该行维持百威亚太“买入”评级，目标价9港元。
花旗发表研报指，百威亚太第二季业绩显示中国业务表现逊预期，惟韩国及印度业务增长强劲。正常化EBITDA同比跌10%，有机销售同比跌2%，EBITDA利润率同比收缩229个基点至27.6%。期内有机销量同比跌4%，其中亚太区西部跌6%，中国跌10%，亚太区东部则升10%；集团平均售价同比升2%，亚太区西部升2%，中国升1%，亚太区东部则跌2%。花旗维持百威亚太“买入”评级，目标价10.9港元。
里昂发表报告指，百威亚太第二季收入同比增长0.2%至16.78亿美元，略优于该行预期，主要受亚太区西部地区趋势较预期佳所带动。期内中国业务每百公升收入同比升1.2%，惟销量同比跌幅扩大至9.7%。正常化EBITDA大致符合预期，而受非经营项目较强及税率同比下降带动，纯利表现远超预期。里昂维持百威亚太“跑赢大市”评级，未来12个月目标价9港元。
百威亚太公布中期业绩后股价大涨9%，领涨港股啤酒板块，青岛啤酒股份涨2.2%，华润啤酒涨1.7%。消息面上，2026年上半年，百威亚太实现收入31.71亿美元，同比增长1.1%；股权持有人应占溢利4.73亿美元，同比增长15.6%。单计第二季度，集团纯利同比大增41.1%至2.47亿美元，这一增速大幅超出市场预期，成为今日股价大涨的核心催化剂。多家机构判断，预计二、三季度在低基数基础上，报表端收入增速有望修复改善。国内啤酒行业虽总量增长平缓，但结构性修复态势持续。
格隆汇7月30日｜百威亚太第二季度净利润2.47亿美元，同比+41%，预估1.838亿美元。第二季度业绩：净利润2.47亿美元，同比+41%，预估1.838亿美元；营收16.8亿美元，同比+0.2%，预估16.9亿美元；调整后息税折旧及摊销前利润4.63亿美元，同比-7%，预估4.633亿美元；经调整EBITDA利润率27.6％，上年同期29.7％；调整后息税前利润3.22亿美元，同比-7.5%，预估3.016亿美元。上半年业绩：营收31.7亿美元，同比+1.1%，预估32.1亿美元；净利润4.73亿美元，同比+16%；调整后息税折旧及摊销前利润9.26亿美元，同比-5.8%，预估9.31亿…
格隆汇7月30日丨百威亚太HKEX:1876发布公告，2026年上半年，总销量减少2.2%，为426,240万公升啤酒，受中国市场疲弱影响，但被韩国及印度的表现所部分抵销。2026年上半年，收入减少1.4%，或按呈报基准计增加1.1%，为31.71亿美元。每百升收入增加0.8%，受惠于国家组合的正面影响及2026年上半年亚太地区东部的收入管理措施。百威亚太股权持有人应占正常化溢利由2025年上半年的4.74亿美元增加至2026年上半年的4.81亿美元。百威亚太股权持有人应占溢利由2025年上半年的4.09亿美元增加至2026年上半年的4.73亿美元，乃由在2025年上半年的非基础项目所致。在…
格隆汇7月29日｜港股啤酒股持续活跃，其中，百威亚太涨超3%，录得3连升，华润啤酒涨2.7%，青岛啤酒股份涨近2%。消息面上，百威亚太预计于7月30日公布中期业绩，市场对业绩存在一定期待。同业方面，香港生力啤此前公布的中期业绩显示盈利显著修复，归母净利润同比大增32%，为板块情绪提供正面参考。6-8月是啤酒传统消费旺季，叠加2026年厄尔尼诺现象带来的持续高温天气，有望拉动全场景啤酒消费需求。多家券商认为，气温抬升对啤酒消费有显著的正面拉动作用。
港股啤酒股持续活跃，其中，百威亚太涨超3%，录得3连升，华润啤酒涨2.7%，青岛啤酒股份涨近2%。消息面上，百威亚太预计于7月30日公布中期业绩，市场对业绩存在一定期待。同业方面，香港生力啤此前公布的中期业绩显示盈利显著修复，归母净利润同比大增32%，为板块情绪提供正面参考。6-8月是啤酒传统消费旺季，叠加2026年厄尔尼诺现象带来的持续高温天气，有望拉动全场景啤酒消费需求。多家券商认为，气温抬升对啤酒消费有显著的正面拉动作用。
格隆汇7月16日丨百威亚太HKEX:1876宣布，公司董事会委员会将于2026年7月29日(星期三)(交易时段后)举行会议，以考虑及批准截至2026年6月30日止六个月未经审核业绩公告。公司预期将於2026年7月30日(星期四)上午七时正(香港时间)或前后发布未经审核半年业绩公告。
格隆汇6月29日｜摩根大通发表研报指，百威亚太第二季表现较预期疲弱，预测内生收入及EBITDA分别同比下跌1%及8%，与首季趋势相若，其中受天气欠佳及餐饮渠道复苏慢于预期等因素影响，中国市场持续拖累整体表现，产品销量及平均售价均料录得下跌，同时世界杯推广及新产品发布亦令支出增加，进一步压抑利润率。该行预测百威亚太2026年全年集团内生销售额及EBITDA分别同比持平及下跌4%，2026至2028年年均复合增长率为3%及5%，将2026至2028年每股盈利预测下调9%，并将目标价由8.2港元下调至6.7港元，维持“中性”评级。
