di Marc Jones

Quest’anno gli investitori hanno dovuto ingoiare le pastiglie contro il mal d’auto, mentre le turbolenze causate dalla guerra in Iran si sono scontrate con un boom apparentemente inarrestabile in tutto ciò che riguarda l’intelligenza artificiale e il mondo ultraterreno.

** Il valore complessivo dei titoli azionari globali è ora superiore di 7.000 miliardi di dollari rispetto alla fine del 2025, anche se la guerra causa un calo di 9.000 miliardi di dollari a marzo, quando il petrolio schizza a 120 dollari al barile e le speranze di un abbassamento dei tassi di interesse sono deluse.

** Il mercato azionario sudcoreano registra un’impennata del 100% e la SpaceX di Elon Musk, del valore di 2.000 miliardi di dollari , spicca il volo, ma i “Magnifici Sette”, i giganti della tecnologia, sono in calo nel loro complesso e l’oro perde improvvisamente il suo splendore.

** Charlie Robertson, capo consulente economico di Equity Bank, ha affermato che la situazione è stata sbalorditiva, non per ciò che è accaduto, ma per ciò che non è accaduto.

** «Abbiamo assistito a uno dei più grandi shock geopolitici che si potessero immaginare, eppure ciò non ha ancora minato i mercati globali», ha affermato.

** L’indice MSCI All-Country World EURONEXT:IACWI registra un balzo di quasi il 10%, pari a circa 7.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato, nella prima metà dell’anno. Registra inoltre il miglior secondo trimestre dal 2020, sebbene impallidisca se confrontato con la corsa da record del mercato azionario sudcoreano KRX:KOSPI.

** I mercati valutari, nel frattempo, vengono messi in ginocchio dalle difficoltà dello yen giapponese FX_IDC:USDJPY, che si trova al minimo degli ultimi 40 anni nonostante Tokyo abbia speso 11.700 miliardi di yen nel tentativo di sostenerlo.

** L’indice Nikkei TVC:NI225 schizza di quasi il 40%, ma Michael Metcalfe, responsabile della strategia macroeconomica globale di State Street, ha affermato che il destino dello yen è ormai diventato un punto di rischio globale fondamentale.

** «Tutto dipende da cosa accadrà alla domanda di titoli a reddito fisso giapponesi in caso di crisi dello yen», ha affermato, descrivendo il rischio che l’aumento dei tassi di interesse giapponesi spinga il denaro a tornare in Giappone e inneschi ondate di vendite altrove.

** Il rialzo complessivo del 3% del dollaro suggerisce che le recenti voci sulla sua fine siano state premature, ha aggiunto Metcalfe, anche se gli analisti di BofA sostengono che per ora rimanga un’operazione da «affittare, non da possedere».

UN PERCORSO BURRASCOSO FIN DAL PRIMO GIORNO

** Quest’anno è stato un percorso turbolento, con la cattura da parte degli Stati Uniti del presidente venezuelano e poi le richieste di Donald Trump di assumere il controllo della Groenlandia , il tutto accompagnato da minacce di dazi a tutto campo.

** Gennaio registra il più grande aumento mensile dei prezzi dell’oro dalla fase finale della crisi finanziaria globale, ma più recentemente la tendenza si inverte.

** L’oro TVC:GOLD perde oltre il 12% a giugno, avviandosi verso il mese peggiore dall’ottobre 2008 e il calo trimestrale più consistente dal 2013. A onor del vero, il suo valore era raddoppiato dall’inizio dello scorso anno.

** Le obbligazioni venezuelane , sulle quali Caracas non effettua pagamenti da nove anni, salgono del 55% da quando gli Stati Uniti hanno "catturato" il presidente Nicolas Maduro, diventando così i titoli con la migliore performance al mondo.

** I principali mercati obbligazionari chiudono il primo semestre con andamenti più modesti. I rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni di Stati Uniti e Regno Unito sono in rialzo di circa 24 punti base (bps) TVC:US10Y, mentre quelli tedeschi sono stabili e quelli giapponesi in rialzo di circa 50 punti base.

** Il periodo è stato tuttavia caratterizzato da una certa volatilità. I costi di indebitamento del Regno Unito hanno toccato i livelli più alti degli ultimi decenni (GB10YT=RR), con il ritorno dei timori sulle sue finanze. I rendimenti dei titoli a 30 anni statunitensi sono saliti al livello più alto dal 2007 (US30YT=RR) e quelli a 10 anni del Giappone (JP10YT=RR) hanno raggiunto picchi record.

«SOTTOTONO DI RISCHIO»

** La maggior parte dei guadagni del mercato azionario nel secondo trimestre viene alimentata da un rally vertiginoso in tutto ciò che riguarda l’intelligenza artificiale (AI), in particolare nei mercati asiatici.

** L’indice S&P 500 CBOE:SPX è in rialzo del 14% e il Nasdaq TVC:IXIC, che poche settimane fa ha accolto tra le sue fila SpaceX (.SPXC.O) di Musk, valutata 2.000 miliardi di dollari, guadagna il 20%.

** Ci sono alcune eccezioni degne di nota. Tutti i giganti tecnologici dei “Magnifici Sette” registrano una performance inferiore all’indice MSCI World EURONEXT:IACWI e la Banca dei Regolamenti Internazionali avverte appena che rendimenti deludenti nel settore dell’IA potrebbero innescare gravi turbolenze nei mercati globali.

** Anche la seconda metà dell’anno si preannuncia movimentata. I mercati britannici attendono con apprensione l’insediamento di un nuovo primo ministro, lo yen rimane fragile, il nuovo capo della Federal Reserve Kevin Warsh sta assumendo una posizione restrittiva e Trump si sta preparando per le elezioni di medio termine statunitensi di novembre.

** Robertson di Equity Bank teme che una valanga di imminenti offerte pubbliche iniziali (IPO) possa segnare il “picco dell’intelligenza artificiale” prima della fine dell’anno, mentre Patrick Dupont-Liot, amministratore delegato dei mercati dei capitali di debito di Standard Chartered, avverte un “sottotono di rischio”.

** «Nessuno di noi ha una sfera di cristallo, non sappiamo cosa succederà davvero, ma sappiamo che Trump non ha smesso di sorprenderci da quando è entrato in carica», ha affermato Dupont-Liot.