Rodrigo Campos　Amanda Cooper

火曜日、世界各国の株式市場は６年ぶりの最大の四半期上昇率を記録する見通しとなった一方、北海ブレント原油は２０年以来最大の四半期下落を記録した。トレーダーたちは、米国とイラン間の不安定な停戦状況を注視していた。

第２・四半期の最終日、米国の利上げ観測が劇的に変化したことを受け、米ドルは主要通貨バスケットに対して４四半期連続の上昇を記録する見通しとなり TVC:DXY、円は４０年ぶりの安値に押し下げられた。新興国通貨全体 (.MIEM00000CUS) は、四半期を通じて対米ドルで１％以上上昇した。

エネルギー市場では、米国とイラン間の敵対行為が不安定な停戦状態へと移行したことで、ホルムズ海峡が徐々に、かつ断続的に再開され、過去３カ月間で北海ブレント原油価格 ICEEUR:BRN1! は４０％近く下落した。

人工知能（AI）関連株の勢いは止まる気配を見せず、この四半期の株式相場の上昇を牽引した。韓国のKOSPI指数 KRX:KOSPI は６８％上昇し、台湾のベンチマーク指数 TWSE:TAIEX は４５％上昇した。ナスダック総合指数は２１％以上上昇した。MSCIオールワールド指数 EURONEXT:IACWI は、今四半期に入ってからこれまでに１４％上昇し、今月初めに過去最高値を更新、２０年以来の最高の四半期パフォーマンスを記録した。 新興国株式 CBOE:EFS は、同期間で２３％上昇した。

アジアや米国の多くの指数ほどAI関連銘柄を多く含んでいない欧州のSTOXX 600指数 TVC:SXXP も、３月以降毎月上昇を続け、今四半期は依然として１０％近く上昇している。

「投資家たちは、この強気相場の終わりがまだ見えないと感じている」と、Trade Nationのシニア市場アナリスト、デビッド・モリソン氏は述べた。「多少の売り圧力が生じるたびに、買いを入れる新たなきっかけが生まれるような状況にあるようだ。」

当日のダウ工業株３０種平均 DJ:DJI は１６４．８５ポイント（０．３２％）高の５万２３４７．５９で引けた。 S&P 500指数 CBOE:SPX は６４．６３ポイント（０．８７％）高の７５０５．０６、ナスダック総合指数 TVC:IXIC は３９８．２３ポイント（１．５４％）高の２万６２１８．３７となった。

MSCIの世界株式指数 EURONEXT:IACWI は８．８６ポイント（０．８０％）上昇し、１１２０．９１となった。欧州全域をカバーするSTOXX ６００指数 TVC:SXXP は０．８８％上昇した一方、欧州の広範なFTSEurofirst ３００指数 FTSE:E3X は２３．７３ポイント（０．９３％）上昇した。 新興国株式指数 CBOE:EFS は１７．４７ポイント（１．０２％）上昇し、１７２４．４０となった。日本の日経平均株価 TVC:NI225 は５９４．２１ポイント（０．８６％）高の７万００６２．３２で取引を終えた。

ドル高

今四半期、先進国通貨の中でドルが際立った強さを見せている 。主要通貨バスケットに対して１．４％上昇した TVC:DXY。一方で、新興国通貨は今四半期、ドルに対して１．３％上昇した。

市場が連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の利上げの可能性をますます織り込みつつあることから、ドルは下支えされている。米国のインフレ率は依然として目標を大幅に上回っており、経済は成長を続けており、ＦＲＢの最新の四半期予測では、政策決定者１９人のうち９人が年末までに利上げが行われると予想している。

「連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の会合以降、ドルはさらに上昇した。これは、米国と他の主要経済国との間で顕在化し始めた成長格差の拡大に支えられており、原油価格の上昇によってその格差はさらに拡大した」と、モルガン・スタンレーのFX新興市場戦略責任者、ジェームズ・ロード氏は述べた。「最近の経済データは、特に成長指標が比較的鈍化しているユーロ圏と比較して、米国の経済パフォーマンスが堅調であることを示している。」

今週、世界で最も影響力のある中央銀行総裁らが、欧州中央銀行（ＥＣＢ）の年次総会 に出席するため、ポルトガルのシントラに集まっている。中でも、水曜日に同総会で演説を予定している新任のウォッシュ米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長ほど注目を集める人物はいないだろう。

ドル高が一因となり、金価格 TVC:GOLD は四半期で１４％下落し、１０年以上ぶりの大幅な下落を記録した。一方、円相場 FX_IDC:USDJPY は４０年ぶりの安値水準まで下落し、火曜日には１ドル＝１６２．３８円前後で取引された。トレーダーたちは日本政府による為替介入の可能性に神経を尖らせており、片山財務大臣 が改めて警告を発した。

Corpayのチーフ・マーケット・ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、片山氏のコメントについて、「買い入れに先立ってしばしば見られるような言葉のエスカレーションは避け、代わりに当局がいつでも対応できる態勢にあることを改めて強調した」と述べた。

とはいえ、「木曜日の非農業部門雇用者数報告と、金曜日の独立記念日の祝日――この間、米国の流動性は劇的に低下する――は、投機的なショートポジションを逆手に取る魅力的な機会をもたらす可能性がある」とシャモッタ氏は述べた。

８月限の北海ブレント先物 ICEEUR:BRN1!は、前日比０．３％安の１バレル＝７２．９２ドルで取引を終えた。同限月は３カ月連続の下落となり、６月は２０％超、四半期では３８％下落した。米ＷＴＩ原油 NYMEX:CL1! は今四半期で３１％下落する見通しだが、北海ブレントとＷＴＩはいずれも年初来で２０％近く上昇している。

UBSのアナリスト、ジョヴァンニ・スタウノヴォ氏は、「市場がリスクプレミアムを完全に織り込んだとは言い切れないが、ペルシャ湾から出航する船舶の増加に伴い、以前は足止めされていた船舶が利用可能となり、一時的な新規供給の波を生み出している」と述べた。

モルガン・スタンレーは、２７年の世界石油市場のインプライド・サプライ・ギャップ（供給過剰）を１日あたり４８０万バレルと予測していると発表した。