Ankur Banerjee

月曜日、アジアの株式市場は乱高下した。イランと米国が 、暫定和平合意に影を落とし原油価格を押し上げていた新たな敵対行為の停止で合意した一方、利上げ観測を背景にドルは１年ぶりの高値圏で推移した。

中東での外交交渉の再開は、先週ホルムズ海峡でイラン発の弾道ミサイルが貨物船を直撃して以来、数日にわたって続いた報復攻撃の応酬に続くもので、双方は互いに暫定停戦協定の破棄を非難し合っていた。

S&P 500先物 (EScv1) とナスダック先物 CME_MINI:NQ1! は０．５％上昇し、欧州先物 EUREX:FESX1! は０．１３％上昇しており、堅調な寄り付きが予想される。

一方、アジア市場は売りに押され、韓国のKOSPI指数 KRX:KOSPI は２％近く下落、日本の日経平均株価 TVC:NI225 は１％安となり、MSCIのアジア太平洋株式総合指数 (.MIAP00000PUS)は０．３％安となった。

「方向性が少し欠けているように感じられる」と、シドニーのATFX Globalのチーフ・マーケット・ストラテジスト、ニック・トゥワイデール氏は述べた。

「本日後半には、中東からのより前向きなニュースが市場に活力を与える可能性もあるが……現時点では、どちらか一方への大きな動きはなく、資金の流れに左右される一日になるだろう」とトゥワイデール氏は述べた。

和平合意の行方に対する懸念から原油価格は上昇したが、市場が供給緩和の見通しを迅速に織り込んだ結果、戦争を背景とした上昇分のほぼすべてを失った。

月曜日、北海ブレント先物 ICEEUR:BRN1! は序盤の上昇分を削り、１バレル７２．３７ドル（０．５％高）で取引された一方、米ＷＴＩ先物 NYMEX:CL1! は１％高の１バレル６９．９２ドルとなった。

６月１７日に合意された１４項目の 暫定和平合意は、２月２８日に米国とイスラエルが開始した戦闘を停止させ、イランの核開発計画などの問題に関する協議が進む間、この重要な海峡の通行を再開することを目的としていた。

「市場は、米イラン交渉における揺れ動きに慣れつつある」と、OCBCの投資戦略担当マネージング・ディレクター、ヴァス・メノン氏は述べた。

「市場には豊富な余剰資金があり、経済や企業業績に関するニュースも概ね良好であることから、今年下半期の投資見通しについては、やや前向きに捉えている」と同氏は述べた。

テクノロジー株への懸念は残る

また、投資家は、長年にわたる上昇を受けてAI関連企業のバリュエーションが過熱しているのではないかという懸念にも直面している。先週発表されたマイクロン社の堅調な業績見通し や、アップル社の価格引き上げ は、こうした対照的な課題を浮き彫りにした。

バンク・オブ・アメリカ・グローバル・リサーチのストラテジストらはリポートで、市場はメガキャップのAI銘柄から、より小型で景気循環性の強いセクターへと戦術的なローテーションを進めており、これは極端な集中状態の後に分散化が進み始めた初期の兆候であると指摘した。

国際決済銀行（BIS）は、 現在のAI投資ブームの持続性について警鐘を鳴らし、供給のボトルネックや激しい競争が、過去の好況・不況のサイクルで見られたような過剰投資を招く可能性があると指摘した。

インタラクティブ・ブローカーズのシニアエコノミスト、ホセ・トーレス氏は、近代的なインフラ整備に伴うコスト上昇により、企業はバランスシート上の資金確保に奔走しており、こうした投資が成果を上げられなかった場合、リスクが高まると述べた。

「このため、ここ数週間、トレーダーたちは株式市場において、ディフェンシブ銘柄や景気敏感株の分野に資金をシフトさせている」とトーレス氏は語った。

利上げ予想の高まり

原油価格の下落はインフレ圧力をある程度和らげる可能性があるが、高止まりする物価は、米連邦準備制度理事会（FRB）に対し利上げの圧力をかけ続けるだろう。投資家は、今年少なくとも１回の利上げを に織り込んでおり、紛争開始前に予想されていた２回の利下げ見通しから一転した。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のストラテジストらは３回の利上げを予想しており、これは堅調な労働市場の背景、新FRB議長ケビン・ウォッシュ氏、そして根強いインフレ問題を反映した、よりタカ派的な見方である。

利上げの可能性が高まったことで、ドルは上昇した。他の６通貨に対する米ドルの価値を測るドル指数 TVC:DXY は１０１．３３となり、先週付けた１年ぶりの高値をわずかに下回った。

日本円 FX_IDC:USDJPY は、東京当局による新たな為替介入への懸念から、この脆弱な通貨が４０年ぶりの安値を割り込むのを防いだため、１ドル＝１６１．７７円と低迷している。

ドル高は金相場に重くのしかかっており、金 TVC:GOLDは０．８７％安の１オンス＝４０５２．９６ドルとなった。金価格は第２・四半期に１３％の下落が見込まれており、これは２０１３年以来最大の四半期下落率となる。