Echo Wang

ソフトバンクグループは、非上場企業の評価が困難であるとの懸念から、以前の融資確保の試みが停滞していたが、オープンＡＩの株式を担保とした１００億ドルの融資について、貸し手コンソーシアムとの協議を再開したと、この件に詳しい２人の関係者が明らかにした。

関係者の話によると、貸し手側の不安を和らげるため、この日本のテクノロジー投資会社は融資の返済を保証する意向を示しており、担保として差し入れられたオープンＡＩ株の価値が下落した場合、銀行はソフトバンクに対して求償権を行使できるようになるという。

融資コンソーシアムには、ゴールドマン・サックス NYSE:GS、JPモルガン・チェース NYSE:JPM、みずほフィナンシャルグループが参加する見通しだと、関係者は述べた。

ソフトバンクとオープンＡＩはコメントの要請に応じなかった。ゴールドマン・サックス、JPモルガン、みずほはコメントを控えた。

この資金調達は、ソフトバンクが掲げる野心的な人工知能（ＡＩ）投資戦略を賄う取り組みの一環であると、関係者は述べた。マージンローンと呼ばれるこの 融資は、与信枠のような役割を果たす。

当初、ソフトバンクはチャットＧＰＴ開発会社への出資持分のみを担保とする 融資を求めていたが、担保の価値が下落した場合、銀行は株式以外のソフトバンクに対する請求権を持たないことになるため、銀行側が難色を示したと、関係者は付け加えた。その仕組みの下では、ソフトバンクには債務返済義務が生じなかったことになる。

この交渉は、非上場企業の株式を担保とする融資に対し、貸し手がより慎重になっていることを浮き彫りにしている。非上場企業の評価額は算定が難しく、株式の売却も上場株に比べて困難だからだ。

ロイターは、貸し手側がオープンＡＩの企業価値についても具体的な懸念を抱いているかどうかを特定できなかった。オープンＡＩやAnthropicといった主要なＡＩ企業の企業価値は、人工知能分野での主導権争いが激化する中、ここ数年で急騰している。

ソフトバンクは 、創業者である孫正義氏が同日本系コングロマリットを人工知能分野における主導的な投資家とするべく推進する中、オープンＡＩの世界最大級の支援者の１つとなった 。同社は、オープンＡＩとオラクルが 昨年 共同で 発表したデータセンター事業「スターゲート」を含め、オープンＡＩおよび関連するＡＩインフラプロジェクトに６００億ドル以上を投じている。

ソフトバンクは、これらの投資資金を調達するために、借入金や資産担保融資に大きく依存してきた。

ここ数ヶ月、同社は投資ポートフォリオに連動した複数の資金調達手段を検討してきた。昨年、同社は半導体設計会社ARMホールディングスの株式を担保とした５０億ドルのマージンローンの調達を試みた。同社の株価は、ＡＩに対する投資家の熱狂を背景に急騰していた。

オープンＡＩの資金調達とは異なり、ARMの融資は上場企業の株式を担保としていたため、貸し手にとっては担保の評価や、必要に応じた換金が容易であった。

ブルームバーグ・ニュースが以前報じたところによると、ソフトバンクは当初、オープンＡＩの株式を担保としたマージンローンを通じて少なくとも１００億ドルの調達を目指していたが、貸し手からの消極的な反応を受けたため、目標額を約６０億ドルに引き下げたという。

オープンＡＩは６月、米国での新規株式公開（ＩＰＯ）に向けた を非公開で提出しており、これにより 最終的には、貸し手がソフトバンクの保有株式の評価や、将来的にはその換金をより容易に行えるようになる可能性がある 。

また、ソフトバンクは、オープンＡＩへの投資資金の一部を賄った４００億ドルのブリッジローン の返済期限を２０２７年３月に控えている。ソフトバンクは、この借入金は「既存資産の活用やその他の資金調達手段を通じて」返済される見通しであると述べている。

ソフトバンクの孫 社長は 今年、ＡＩ分野への支出を 加速させ、データセンター、半導体、ロボット工学にまたがる投資を行っており、同 コングロマリットをこの業界の急速な拡大の中心に据えようとしている。