Por Manya Saini

El fondo de crédito privado NYSE:GS de Goldman Sachs anunció el miércoles que los inversores solicitaron el reembolso de aproximadamente el 3,24 % del total de sus participaciones en el segundo trimestre, lo que prolonga su racha de reembolsos más bajos en comparación con la mayoría de los demás actores del sector del crédito privado .

El fondo del banco, GS Credit, volvió a obtener mejores resultados que el sector que se ha visto afectado por un elevado número de solicitudes de reembolso, impulsadas por el temor de los inversores a que la inteligencia artificial pudiera perjudicar los beneficios de las empresas de software y su capacidad para devolver los préstamos.

Goldman señaló que las solicitudes de reembolso del segundo trimestre se situaron por debajo de su límite trimestral del 5 % y se atendieron en su totalidad. Generó aproximadamente 275 millones de dólares en entradas brutas durante el segundo trimestre.

Las sociedades de desarrollo empresarial (BDC) suelen canalizar el capital de los inversores hacia préstamos privados, lo que las convierte en una pieza clave del sector del crédito privado.

«Entre las mayores gestoras de BDC no cotizadas que han comunicado su actividad del segundo trimestre hasta la fecha, las solicitudes de recompra por parte de los accionistas han oscilado, en general, entre aproximadamente el 10 % y casi el 17 % de las acciones en circulación», señaló Goldman en una carta a los accionistas.

Varios analistas y empresas tecnológicas han argumentado que las preocupaciones sobre el impacto de la IA en el sector del software son exageradas, alegando que las empresas consolidadas cuentan con negocios, datos propios y relaciones con los clientes que serán difíciles de desplazar.

«Seguimos creyendo que las ventajas competitivas de las empresas ya establecidas —flujos de trabajo críticos para la misión, datos propios, profundo conocimiento del sector, complejidad normativa y confianza de los clientes— siguen siendo poderosas fuentes de defensa», afirmó Goldman.

Reuters informó en abril, citando a una fuente, de que una gran parte de los inversores del fondo procedía de los canales de patrimonio privado de Goldman, donde los clientes han sido inversores a largo plazo en crédito privado y están mejor posicionados para soportar la falta de liquidez.

La tasa de morosidad de GS Credit, que refleja los impagos en sus préstamos, se situaba muy por debajo de la media del sector, en el 0,2 % a 31 de marzo. Normalmente, los préstamos pasan a considerarse morosos cuando los prestatarios acumulan un retraso en los pagos de 90 días o más.

En el caso de GS Credit, solo una empresa de su cartera ha incumplido un pago y se encuentra en situación de morosidad. En comparación, otras BDC no cotizadas presentaban tasas de morosidad que oscilaban entre el 0,4 % y aproximadamente el 2,4 %, según indicó el fondo.

También señaló que los ingresos por pagos en especie (PIK) representaban el 3,3 % de sus ingresos por inversiones a 31 de marzo, por debajo de la media del sector, en un momento en el que se vigila este indicador en busca de señales de tensión, ya que los préstamos modificados y reestructurados suelen permitir a los prestatarios aplazar los pagos en efectivo. Solo el 0,3 % de sus ingresos por PIK procedía de este tipo de préstamos.

«Creemos que estamos entrando en un periodo de dispersión significativa entre los gestores de crédito privado», escribió Goldman en la carta.

«Los créditos morosos del sector parecen estar normalizándose, pero el aumento es concentrado, en lugar de generalizado, y son unos pocos gestores los que están provocando la mayor parte del deterioro».