di Anousha Sakoui, Echo Wang e Kane Wu

Secondo i dati LSEG, l’impennata delle “mega-operazioni” da oltre 10 miliardi di dollari ha portato le fusioni e acquisizioni globali a livelli record nel primo semestre del 2026, poiché alcune aziende hanno approfittato di un contesto normativo più favorevole per perseguire quelle che, secondo i consulenti, sono le operazioni dei loro sogni.

Il valore totale delle operazioni annunciate ha raggiunto i 2.800 miliardi di dollari nei primi sei mesi, con un aumento del 48% su base annua e il totale più alto dall’inizio dell’anno da quando LSEG ha iniziato a registrare i dati nel 1980. Tuttavia, il numero di operazioni annunciate è sceso del 9% a 24.000 finora nel 2026, il minimo degli ultimi sei anni.

Hanno dominato le operazioni di grande portata: 47 operazioni superiori a 10 miliardi di dollari, per un totale di oltre 1.300 miliardi di dollari, hanno rappresentato quasi il 50% dei volumi globali, un record storico, secondo i dati della LSEG, rendendo questo primo semestre il più forte mai registrato per tali mega-operazioni, tra cui la fusione da 66,8 miliardi di dollari tra NextEra Energy e Dominion Energy e l’acquisizione di Cursor da circa 60 miliardi di dollari da parte di SpaceX .

«Le aziende hanno dimostrato un’enorme resilienza di fronte alla volatilità geopolitica, monetaria, macroeconomica e persino microeconomica», ha affermato Jay Hofmann, co-responsabile per il Nord America del settore fusioni e acquisizioni di JPMorgan.

I finanziamenti «sono disponibili in quantità», ha aggiunto, consentendo alle aziende di acquisire le risorse necessarie «per affrontare il cambiamento e posizionarsi al meglio per il futuro».

Ivan Farman, co-responsabile del settore M&A globale presso Bank of America, ha affermato che il forte slancio nella fascia alta e quello più contenuto nella fascia bassa «riflettono la crescente convinzione che un’operazione da 1 a 3 miliardi di dollari richieda lo stesso tempo di una di dimensioni maggiori; pertanto, quando si presenta l’opportunità di una grande transazione, le aziende la considerano il momento giusto per agire».

Gli investitori attribuiscono grande importanza alle dimensioni e alla focalizzazione delle aziende, hanno affermato i banchieri.

«Le aziende più grandi, che dispongono di barriere competitive più solide e di un vantaggio competitivo maggiore, vengono valutate con multipli di gran lunga migliori rispetto alle aziende più piccole», ha affermato Farman. «Le operazioni ambiziose o da sogno, a lungo auspicate, stanno ora suscitando un forte interesse, con amministratori delegati e team dirigenziali che le propongono con determinazione ai propri consigli di amministrazione».

In effetti, alcuni operatori del settore sono così ottimisti, nonostante le turbolenze geopolitiche, da ritenere che l’attività sia destinata a superare potenzialmente il picco delle fusioni e acquisizioni post-pandemia del 2021, con le aziende che traggono vantaggio da minori ostacoli normativi.

I responsabili politici europei hanno proposto una revisione delle norme per consentire la creazione di campioni locali e, secondo gli operatori bancari, l’amministrazione Trump sembra favorevole alle grandi operazioni di fusione negli Stati Uniti.

In Asia, le società giapponesi con abbondante liquidità dovrebbero concludere un maggior numero di operazioni, spinte dalle revisioni proposte al codice di governance giapponese che sottolineano la necessità di un uso efficiente della liquidità.

«Negli ultimi sei settimane, dietro le quinte, lo slancio ha effettivamente iniziato ad accelerare, con un numero crescente di operazioni strategiche transfrontaliere in cantiere», ha affermato Jan Weber, responsabile delle fusioni e acquisizioni per Europa, Medio Oriente e Africa presso Morgan Stanley.

«Sembra che molti indicatori siano positivi per un aumento delle operazioni di fusione e acquisizione e che i consigli di amministrazione ritengano necessario agire. Ritengo che ci stiamo avvicinando al prossimo picco», ha aggiunto Weber.

Ed Wittig, co-responsabile delle fusioni e acquisizioni per l’Asia-Pacifico presso Goldman Sachs, ha affermato che le aziende sono concentrate sulla crescita.

«C’è un forte entusiasmo per le sinergie e i mercati stanno premiando chi le attua con efficacia», ha aggiunto.

I banchieri hanno inoltre segnalato un numero record di operazioni di scissione societaria che hanno stimolato l’attività di dealmaking, poiché le aziende hanno cercato di adattarsi alle mutevoli dinamiche del settore, come la prevista scissione di Comcast di NBCUniversal, la scissione a tre di Honeywell e la vendita di Unilever LSE:ULVR Foods a McCormick & Co NYSE:MKC.

«Il mercato fatica più che mai ad accettare aziende eccessivamente diversificate», ha affermato Akeel Sachak, responsabile globale del settore consumer presso Rothschild & Co. «C’è stato un periodo in cui la diversificazione era vista con favore come strumento per mitigare il rischio, ma oggi gli investitori sono più cauti perché essa crea un’eccessiva complessità e una mancanza di focalizzazione da parte del management».

LA TECNOLOGIA DOMINA

I finanziamenti per le acquisizioni sono stati abbondanti nel primo semestre, con emissioni globali di debito societario investment-grade per un totale di 3.400 miliardi di dollari, un aumento del 10% su base annua e il totale più alto dall’inizio dell’anno da quando LSEG ha iniziato a registrare questi dati.

Il settore tecnologico è rimasto il principale protagonista delle operazioni a livello globale, con transazioni annunciate per 649 miliardi di dollari nel primo semestre, secondo i dati di LSEG.

«L’intelligenza artificiale (IA) o i settori ad essa correlati rappresentano una metà dell’equazione, in particolare negli Stati Uniti. L’altra metà è rappresentata dal settore HALO: beni pesanti, bassa obsolescenza, grandi infrastrutture e grandi industrie che continueranno a esistere indipendentemente dall’impatto che avrà l’IA», ha affermato Sam Newhouse, vicepresidente globale della divisione M&A e Private Equity di Latham & Watkins.

Le operazioni di M&A transfrontaliere hanno raggiunto gli 893 miliardi di dollari nel primo semestre del 2026, con un aumento del 62% rispetto a un anno fa e il miglior inizio d’anno dal 2018. Gli Stati Uniti sono stati la destinazione principale, rappresentando il 25% delle operazioni transfrontaliere, seguiti da vicino dal Regno Unito.

«Sono molte di più le aziende britanniche che guardano all’estero, piuttosto che limitarsi a essere oggetto di acquisizioni», ha affermato Kirshlen Moodley, responsabile delle operazioni di M&A nel Regno Unito per BNP Paribas.