di Manya Saini

Il fondo di credito privato di Goldman Sachs NYSE:GS afferma mercoledì che nel secondo trimestre gli investitori richiedono il rimborso di circa il 3,24% delle sue quote totali, prolungando la serie di rimborsi inferiori rispetto alla maggior parte degli altri operatori del settore del credito privato .

** Il fondo della banca, GS Credit, sovraperforma ancora una volta il settore, che sta affrontando un’elevata domanda di rimborsi, alimentata dai timori degli investitori che l’intelligenza artificiale possa incidere negativamente sugli utili delle società di software e sulla loro capacità di rimborsare i prestiti.

** Goldman afferma che le richieste di rimborso del secondo trimestre sono inferiori al proprio limite trimestrale del 5% e sono soddisfatte integralmente. Nel corso del secondo trimestre genera afflussi lordi pari a circa 275 milioni di dollari.

** Le società di sviluppo aziendale (BDC) in genere convogliano il capitale degli investitori verso prestiti privati, rendendole una componente fondamentale del settore del credito privato.

** «Tra i principali gestori di BDC non quotate che comunicano finora i dati relativi al secondo trimestre, le richieste di riacquisto da parte degli azionisti oscillano generalmente tra circa il 10% e quasi il 17% delle azioni in circolazione», afferma Goldman in una lettera agli azionisti.

** Diversi analisti e aziende tecnologiche sostengono che i timori relativi all’impatto dell’intelligenza artificiale sul settore del software sono esagerate, affermando che le aziende consolidate dispongono di attività, dati proprietari e relazioni con i clienti che saranno difficili da scalzare.

** «Continuiamo a ritenere che i vantaggi competitivi delle aziende già affermate — flussi di lavoro fondamentali, dati proprietari, profonda competenza nel settore, complessità normativa e fiducia dei clienti — rimangano potenti fonti di difendibilità», afferma Goldman.

** Reuters riporta ad aprile, citando una fonte, che una quota consistente degli investitori del fondo proviene dai canali di gestione patrimoniale privata di Goldman, dove i clienti sono investitori di lungo periodo nel credito privato e sono in una posizione migliore per sopportare l’illiquidità.

** Il tasso di crediti non fruttiferi di GS Credit, che riflette le insolvenze sui suoi prestiti, è ben al di sotto della media del settore, attestandosi allo 0,2% al 31 marzo. I prestiti vengono in genere classificati come non fruttiferi dopo che i mutuatari accumulano ritardi nei pagamenti pari o superiori a 90 giorni.

** Nel caso di GS Credit, solo una società del suo portafoglio omette un pagamento ed è in stato di non maturazione degli interessi. A titolo di confronto, altre BDC non quotate presentano tassi di non maturazione degli interessi compresi tra lo 0,4% e circa il 2,4%, afferma il fondo.

** Precisa inoltre che i proventi da pagamenti in natura (PIK) rappresentano il 3.3% dei suoi proventi da investimenti al 31 marzo, al di sotto della media del settore, in un momento in cui tale indicatore viene monitorato alla ricerca di segnali di stress, poiché i prestiti modificati e ristrutturati spesso consentono ai mutuatari di differire i pagamenti in contanti. Solo lo 0,3% dei suoi proventi PIK proviene da tali prestiti.

** «Riteniamo che stiamo entrando in un periodo di significativa dispersione tra i gestori del credito privato», scrive Goldman nella lettera.

** «I crediti non fruttiferi del settore sembrano normalizzarsi, ma l’aumento è concentrato piuttosto che diffuso, con una manciata di gestori che determinano la maggior parte del deterioramento».